HAEMATO AG

Original-Research: Windsor AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu Windsor AG

Unternehmen: Windsor AG
ISIN: DE0006190705

Anlass der Studie:Initial Coverage
Empfehlung: KAUFEN
seit: 22.11.2007
Kursziel: 6,00
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2008
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Markus Lindermayr, Jörg Grunwald

Die Windsor AG ist eine Immobiliengesellschaft, die Bestandshaltung von Immobilien sowie wertsteigernde Sanierungen/Entwicklung und deren Handel betreibt. Die Gesellschaft beschränkt sich dabei im Wesentlichen auf die Immobilienstandorte Berlin, Potsdam und Leipzig.
 
Die Kernkompetenz des Unternehmens liegt in den fundierten Kenntnissen der örtlichen Gegebenheiten. Die langjährige Erfahrung von Mitarbeitern und die langjährig akkumulierte Datenbasis der Angebote auf den beobachteten regionalen Märkten sind hierbei von wesentlicher Bedeutung. Eine Schlüsselposition kommt gemäß Unternehmensaussage hierbei dem Einkauf zu. Im Zuge der gesetzlichen Schaffung des G-REIT-Status wird vom Vorstand der Windsor AG die Umwandlung der Windsor in einen REIT oder die Gründung einer Tochtergesellschaft als REIT ernsthaft in Erwägung gezogen. Mit einer begleitenden Kapitalerhöhung könnte die Aktienanzahl von derzeit 9.235.066 Aktien auf 15.000.000 Aktien erhöht werden. Das Management erwartet dabei eine Größenordnung der Kapitalerhöhung von ca. 40 Mio. €. Die zukünftige Kapitalstruktur sollte danach eine Finanzierungsquote von 55% beinhalten. Die Planungen der Gesellschaft basieren auf der Annahme, dass sie Mietrenditen um 7 %, bezogen auf die Einstandspreise erzielen kann. Ferner wird mit einem mittleren Umschlag des Immobilienvermögens (Verkauf) von 10 % des Bestandes p.a. kalkuliert.
 
 
Unter der Prämisse einer erfolgreichen Kapitalerhöhung zur Wachstumsfinanzierung, erhalten wir gerundet ein Kursziel von 6,0 € je Aktie. Ausgehend von dem derzeitigen Kurs bei 4,25 € ergibt dies ein Kurspotential von 42,3 %. Ausgehend von diesem Aufwertungspotential geben wir für die Aktie der WINDSOR AG das Rating KAUFEN. Das Papier ist eine attraktive Depotbeimischung.
 
WICHTIGER HINWEIS:
 
Bezüglich der in der Analyse besprochenen Wertpapieren oder Finanzinstrumenten besteht folgender möglicher Interessenskonflikt: (5)  
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG auf unserer Webseite unter http://www.gbc-research.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frm ArticleID/47/ sowie
http://www.gbc-research.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frm ArticleID/98/

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10429.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
grunwald@gbc-ag.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.