Mensch und Maschine Software SE

Original-Research: Mensch und Maschine SE - von Performaxx Research GmbH
Aktieneinstufung von Performaxx Research GmbH zu Mensch und Maschine SE
Unternehmen: Mensch und Maschine SE
ISIN: DE0006580806

Anlass der Studie: Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 31.01.2013
Kursziel: 9,07 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Adam Jakubowski

HIGHLIGHTS:
 
+ Fortgeführte Segmente melden neue Umsatzrekorde + Operativen Gewinn gegenüber 2011 gesteigert
+ Ausbau des Systemhausgeschäfts erschließt neue Wachstums- und Renditepotenziale
+ Aktie mit hoher Unterbewertung
- Umsatz- und Ergebnisziel für 2012 verfehlt
- Mittelfristige Planung und Dividendenausblick reduziert - Prozess des Geschäftsmodellwechsels noch nicht abgeschlossen  
 
FAZIT:
 
Mensch und Maschine hat seine Aktionäre im letzten Jahr einem Wechselbad der Gefühle ausgesetzt. Nach einem sehr starken Jahresauftakt und einem überzeugenden dritten Quartal folgten jeweils Monate, in denen die Zahlen hinter den Erwartungen blieben. In Summe konnte das Unternehmen seine zu Jahresbeginn kommunizierten Ziele nicht erreichen, insbesondere das Systemhaus-Segment ist nicht so stark gewachsen, wie es erwartet worden war. Ergebnisseitig konnte diese Entwicklung noch durch die vereinnahmten Kaufpreisraten aus dem Verkauf des Distributionsgeschäfts kompensiert werden. Insofern dürfte erst das laufende Jahr zeigen, wie gut der Umbau des Geschäftsmodells gelungen ist. Denn die Schonzeit, die MuM dem neuen Segment durch die gewählte Art der Verbuchung des Gewinns aus dem Verkauf des Distributionsgeschäfts verschafft hatte, läuft langsam aus. Trotz der Verzögerungen im Auf- und Ausbau des neuen Segments sowie in den dadurch bedingten langsameren Ergebnisverbesserungen sind wir weiter zuversichtlich, dass dieser Prozess letztendlich zum Erfolg führen wird. Und da unser auf dieser Grundprämisse basierendes Schätzmodell weiterhin ein hohes Kurspotenzial signalisiert, halten wir an unserer Kaufempfehlung fest.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11840.pdf

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Performaxx Research GmbH
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D-81667 München 
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