Mensch und Maschine Software SE

Original-Research: Mensch und Maschine SE - von Performaxx Research GmbH
Aktieneinstufung von Performaxx Research GmbH zu Mensch und Maschine SE
Unternehmen: Mensch und Maschine SE
ISIN: DE0006580806

Anlass der Studie: Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.03.2012
Kursziel: 12,48
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Adam Jakubowski

HIGHLIGHTS:
 
+ Verkauf des Distributionsgeschäfts ermöglicht Rekordgewinn in 2011 + Starke operative Entwicklung
+ Dividende verdoppelt
+ Verändertes Geschäftsmodell ermöglicht überproportionale Gewinnsteigerungen
+ Bilanz fast ohne Nettoverschuldung 
- Systemhaus D/A/CH noch defizitär
- Angekündigt Akquisitionsoffensive birgt zusätzliche Risiken  
FAZIT:
 
Mensch und Maschine hat im letzten Jahr operativ überzeugt und mit dem Veräußerung des Distributionsgeschäfts, immerhin der Keimzelle des Unternehmens, für einen richtigen Paukenschlag gesorgt. Durch den Verkauf wurde nicht nur ein Rekordgewinn in 2011 ermöglicht, sondern auch der konsequente Umstieg auf das margenträchtigere Systemhausgeschäft vollzogen. Damit geht Mensch und Maschine den Anfang 2009 eingeschlagenen Weg konsequent weiter und erschließt sich damit ein hohes Gewinnpotenzial. Sollten die Managementpläne Realität werden, könnte das entschuldete und kerngesunde Unternehmen schon in wenigen Jahren in eine neue Gewinndimension vorstoßen. Die für diesen Fall vom Management für 2014 in Aussicht gestellte Dividende von 0,50 Euro je Aktie würde, auf den aktuellen Kurs bezogen, eine Dividendenrendite von über 10 Prozent bedeuten. Auch unser Bewertungsmodell, für das wir bewusst Annahmen getroffen haben, die hinter den unternehmenseigenen Prognosen bleiben, signalisiert ein Kurspotenzial von rund 150 Prozent. Auf dieser Basis bekräftigen wir unser bisheriges Kaufurteil.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11568.pdf

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Performaxx Research GmbH
Innere Wiener Straße 5b 
D-81667 München 
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Fax: +49 (0)89 44 77 16 20

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