CEWE Stiftung & Co. KGaA

Original-Research: CeWe Color Holding AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu CeWe Color Holding AG
Unternehmen: CeWe Color Holding AG
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie:Halbjahreszahlen 2008
Empfehlung: Kaufen
seit: 29.08.2008
Kursziel: 26,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 29.08.2008 von Halten auf Kaufen Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Der Halbjahresbericht von CeWe bestätigte sowohl inhaltlich als auch auf der Zahlenebene unsere Erwartungen. Wichtig war aus unserer Sicht vor allem die Feststellung, dass die Restrukturierung weiterhin im Plan ist und somit die Guidance für das laufende Geschäftsjahr bestätigt wurde.Bei der Einschätzung der CeWe-Aktie fällt die enorme Divergenz der beiden Zwischenergebnisse der Bewertungsmodelle auf. Diese Tatsache ist unseres Erachtens jedoch systemimmanent. Während die Peer-Group-Betrachtung das aktuell von der laufenden Restrukturierung beeinflusste Bewertungsniveau widerspiegelt, fließt in das DCF-Modell durch die Ewigkeitskomponente eine gelungene und mit einer Rückkehr zu nachhaltiger Ertragsstärke verbundene Restrukturierung ein. Bei isolierter Betrachtung wäre die Aktie auf Basis der Peer Group über-, gemäß dem DCF-Modell jedoch eklatant unterbewertet.Insofern stellt unser leicht über dem aktuellen Kursniveau liegendes Kursziel die berühmte „goldene Mitte“ der beiden Ansätze da. Nachdem die Aktie ihren Boden offenbar gefunden hat und eine stets verlässlich gezahlte Dividendenrendite von satten 5,4 Prozent aufweist, stufen wir CeWe Color aufgrund des auf dem ermäßigten Niveau jetzt wieder erkennbaren Kurspotenzials von Halten auf Kaufen herauf und bestätigen unser Kursziel von 26,50 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10502.pdf

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