CEWE Stiftung & Co. KGaA

Original-Research: CEWE COLOR Holding AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu CEWE COLOR Holding AG
Unternehmen: CEWE COLOR Holding AG
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2011
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.08.2011
Kursziel: 35,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 21.06.2011 von Halten auf Kaufen Analyst: Matthias Schrade (CEFA)

Halbjahreszahlen bekräftigen Jahresplanung
 
Im ersten Halbjahr konnte der Konzern ein Umsatzplus von 3,3 Prozent auf 186 Mio. Euro verzeichnen. Das operative Ergebnis (EBIT) war wie erwartet mit minus 4,5 Mio. Euro noch negativ, verbesserte sich aber gegenüber dem Vorjahreswert von minus 5,9 Mio. Euro. So reduzierte sich der Periodenverlust von minus 10,6 auf minus 6,0 Mio. Euro. Zu beachten ist, dass aufgrund des immer wichtiger werdenden Weihnachtsgeschäfts das zweite Halbjahr für die Erreichung der Jahresziele entscheidend ist.  
Angesichts des planmäßigen Geschäftsverlaufs sehen wir derzeit keine Veranlassung, unsere Gewinnreihe zu verändern. Diese sieht unverändert eine Steigerung des Gewinns in 2011 auf 2,75 Euro je Aktie vor, was somit am oberen Ende der Unternehmensguidance liegt. In 2012 und 2013 soll sich das Ergebnis dann weiter auf 3,15 bzw. 3,32 Euro je Aktie erhöhen. Nach den Kursverlusten im Zuge der Finanzmarktkapriolen liegt das KGV für 2011 unter 10.
 
Damit ist die Aktie vor dem Hintergrund der weiteren Wachstumsperspektiven sowie des in rezessiven Phasen äußerst robusten Geschäftsmodells unseres Erachtens deutlich zu günstig bewertet. Die erwartete Dividendenrendite von 5,5 Prozent stellt für konservative Anleger eine attraktive Verzinsung dar. Aufgrund der makroökonomischen Unsicherheiten reduzieren wir trotz unveränderter Gewinnreihen unser Kursziel von 38 auf 35 Euro. Die CEWE-Aktie ist für uns gerade im aktuellen Kapitalmarktumfeld ein klarer Kauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11421.pdf

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