Original-Research: Silicon Sensor International AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Silicon Sensor International AG
Unternehmen: Silicon Sensor International AG
ISIN: DE0007201907

Anlass der Studie: Vorläufige Zahlen 2010
Empfehlung: Halten
seit: 28.02.2011
Kursziel: 11,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 23.10.2009 von Kaufen auf Halten Analyst: Alexander Langhorst

Vorläufige Geschäftszahlen 2010 über unseren Erwartungen  
Die von Silicon Sensor veröffentlichten vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2010 lagen sowohl über der im November 2010 angehobenen Unternehmensprognose als auch über unseren eigenen Schätzungen. Zuletzt ging Silicon Sensor selbst von einem Jahresumsatz von 42 Mio. Euro sowie einem operativen Ergebnis (EBIT) von über 3 Mio. Euro aus. Die jetzt berichteten Daten zeigen einen Umsatz von 45,2 Mio. Euro und ein EBIT von 3,5 Mio. Euro. In unserem letzten Update waren wir hier lediglich von 2,5 Mio. Euro ausgegangen.
 
Der Jahresüberschuss beträgt nach Angaben des Unternehmens mindestens 2,0 Mio. Euro, so dass der Gewinn je Aktie über 30 Cent erreichen sollte. Wir gehen davon aus, dass Silicon Sensor in 2010 einen Jahresüberschuss von 2,2 Mio. Euro bzw. 0,33 Cent je Aktie erwirtschaftet hat. Wir liegen damit rund 10 Prozent über der Mindestprognose der Gesellschaft.  
Für das laufende Geschäftsjahr heben wir unsere Umsatzschätzung von 47 auf 52 Mio. Euro an, was einem Plus von etwa 15 Prozent entspricht. Wir bleiben hier unter der Unternehmensprognose für die kommenden Jahre von durchschnittlich 20 Prozent Wachstum, was wir mit dem leicht rückläufigen Auftragsbestand vom dritten auf das vierten Quartal 2010 begründen. Auf der Ergebnisseite reduziert sich unsere Prognose für das operative Ergebnis leicht von 6,9 auf 6,5 Mio. Euro, während unsere Jahresüberschussschätzung von 4,0 auf 4,5 Mio. Euro steigt. Auf Basis des Gewinn je Aktie errechnet sich eine Erhöhung von 0,60 auf 0,68 Euro.
 
Für 2012 sehen unsere Änderungen ähnlich aus. Wir passen unsere EBIT-Margen-Schätzung von 16,0 auf 15,8 Prozent an. Aufgrund des besseren Finanzergebnisses sowie der tieferen Steuerquote erhöht sich unsere Gewinnschätzung von 5,3 auf 6,3 Mio. Euro bzw. von 0,80 auf 0,95 Euro je Aktie.
 
Wir erhöhen unser Kursziel deshalb von 8,00 auf 11,00 Euro. Nach den deutlichen Kurszuwächsen der letzten Monate ist das weitere Kurspotenzial bei Silicon Sensor damit zunächst begrenzt. Wir halten daher an unserer Einstufung der Aktie als gute Halteposition fest.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11238.pdf

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