Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG - von EQUITS GmbH
Einstufung von EQUITS GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG
Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG
ISIN: DE000FPH9000

Anlass der Studie: Halbjahresbericht 2017
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.08.2017
Kursziel: 9,39
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Thomas Schiessle

FPH Konzern im Umbruch – Herausforderungen in Q2/17 - H2/17 positiv erwartet
 
 
H1/17 war charakterisiert durch die anhaltende Umsatzausweitung. Das von saisonalem Rückenwind getragenen Q1/17 war durch zusätzliche Vorzieheffekte stark positiv überzeichnet - im Q2/17 sorgten außerordentliche Belastungen (und Vorlaufinvestitionen) für eine negative Überzeichnung der ruhigeren operativen Entwicklung.
 
Im H2/17 wird die US$-Stärke deutlicher spürbar als im H1/17 - mit dämpfender Wirkung auf das Zahlenwerk. Wir reduzieren unsere Schätzung. Das Kursziel hat Bestand, denn es ist „konservativ“ gefasst und es steht u.E. keine Trendwende bevor – Kaufen
 
Unsere Analyse zeigt eine Beruhigung der operativen Entwicklung, aber keinen Einbruch. Eine Trendwende in den Märkten ist nicht auszumachen. Auch das Management ist zuversichtlich - die qualitativ abgefaßte Jahresprognose für 2017 (wie auch die mittelfristige Zielstellung) wurde vom CEO ohne Einschränkung bekräftigt.
 
Im ersten Halbjahr war das Frankiermaschinengeschäft - entgegen der Marktentwicklung – insbesondere im Ausland anhaltend im Plus. Das Mail Service-Segment schlug sich besser als der jüngst rückläufige Markt. Dort wurden Unregelmäßigkeiten entdeckt und umgehend die Sanierung gestartet. Ohnehin vorgesehene Maßnahmen des ACT-Programms wurden vorgezogen. Akute Herausforderungen (Freesort) und sich öffnende Chancen (Internationaler Vertrieb) fordern eine Nachsteuerung von ACT. Das Konzern-EBIT erreichte im ersten Halbjahr € 2,9 Mio. (-54 % ggü. Vj.) – ohne ACT-Aufwand € 5,1 Mio. (-24 % ggü Vj.).
 
 
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.equits.com/research-reports
 
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Thomas J. Schießle
(Analyst und Geschäftsführer)
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Geschäftsführer: Thomas Schießle

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