Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Adler Modemärkte AG

Unternehmen: Adler Modemärkte AG
ISIN: DE000A1H8MU2

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 13.05.2014
Kursziel: 12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Tim Kruse

Starker Jahresauftakt – Umsatz und Ergebnis über Erwartungen  
Die Adler Modemärkte AG hat heute Q1-Zahlen berichtet und am Vormittag einen Conference Call abgehalten. Die wesentlichen Kenngrößen der ersten drei Monate des laufenden Geschäftsjahres sind der folgenden Tabelle zu entnehmen.
 
<Tabelle>
 
Sowohl Umsatz als auch EBITDA lagen im ersten Quartal über unseren Erwartungen und denen des Marktes. Der Grund hierfür war ein starkes flächenbereinigtes Umsatzwachstum von 8,3%. Damit hat sich Adler in Q1 deutlich besser als der Gesamtmarkt entwickelt, der im Zeitraum von Januar bis März ein Plus von 3% verzeichnete.
 
Ein Grund für diese erfreuliche Steigerung dürfte neben der fortlaufenden Renovierung und Optimierung des Standortnetzwerkes (3 Schließungen in Österreich in Q1) auch die am 10. März gestartet Imagekampagne „Mode ist für Menschen da“ gewesen sein. Im Zeitraum der Ausstrahlung konnte Adler eine deutliche Verbesserung der relevanten KPIs verzeichnen (Umsatz, Kundenentwicklung und Frequenz). Dieser Effekt dürfte sich in dieser Intensität jedoch nicht fortsetzen. Das Like-for-Like-Wachstum von 2% im April stützt diese Einschätzung. Dennoch ist nicht zuletzt wegen der fortlaufenden Renovierung von Standorten von einer weiteren Steigerung der flächenbereinigten Umsätze auszugehen, sodass wir unsere Prognose entsprechend erhöht haben.
 
Im Hinblick auf den deutlichen Anstieg des EBITDA um 3 Mio. Euro in Q1 erscheint die heute bestätigte Guidance sehr konservativ. Diese geht von einer Steigerung von Umsatz und EBITDA im niedrigen einstelligen Prozentbereich auf Basis der bereinigten Vorjahreszahlen aus, was einem Zuwachs des EBITDA von lediglich 0,4-1,2 Mio. Euro entsprechen würde. Folglich halten wir es für wahrscheinlich, dass Adler bei einer nur konstanten Entwicklung in den kommenden Quartalen die Prognose anheben oder deutlich übertreffen wird.
 
Fazit: Die sehr guten Q1-Zahlen haben uns positiv überrascht und uns veranlasst, unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen anzuheben. Wir sehen Adler weiterhin als eines der solidesten Investments im deutschen Textiluniversum und raten daher die Aktie weiter zu halten. Das Kursziel wird auf 12,00 Euro erhöht (zuvor: 11,00 Euro).
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++  
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12300.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.