Original-Research: VISCOM AG (von MIDAS Research)
Original-Research: VISCOM AG - von MIDAS Research GmbH
Aktieneinstufung von MIDAS Research GmbH zu VISCOM AG
Unternehmen: VISCOM AG
ISIN: DE0007846867
Anlass der Studie:Update 3. Q. 2008
Empfehlung: Halten
seit: 21.08.2008
Kursziel: EUR 5,77
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Thomas Schießle
Mannheim, den 19.11.2008 -- Eine Konjunktureintrübung war bei der VISCOM AG
(WKN 784686, ISIN DE0007846867) erwartet worden -- ein Nachfrageeinbruch
nicht. Die Frühindikatoren deuten für die nächsten beiden Quartale eine
'harte Landung' an. Die im 2. Halbjahr typische Belebung des Orderflusses
bleibt aus, was für die Ertragsentwicklung der kommenden Quartale von
übergeordnetem Einfluss sein wird. Erste Anzeichen davon sieht man bereits
im Zahlenwerk des 3. Quartals 2008. Der ausgewiesene Ergebniseinbruch (EPS
+0,01 ggü. EUR 0,15/Aktie im 3. Quartal 2007) ist sogar noch überzeichnet
-- man arbeitete im 3. Quartal operativ mit leichtem Verlust, hält sich im
Branchenvergleich gleichwohl ganz gut. Das Management und MIDAS passen die
Schätzungen an. Die Visibilität ist eingeschränkt, das Prognoserisiko
erhöht.
Keine leichte Planungslage, deren Perspektive ganz wesentlich abhängig ist
vom Eintreten und der Stärke der -- auch von MIDAS -- erhofften Erholung im
2. Halbjahr 2009. Ohne Zweifel wird der nächste Investitionszyklus vermehrt
auf Lösungen von VISCOM setzen müssen. Im 1. Halbjahr 2009 allerdings
dürften u. E. stark rückläufige Quartalsergebnisse zu kommunizieren sein.
Wir passen die Schätzung und den Zielkurs an. Cash is King! Von den
Absatzmärkten kommt aktuell also das größte Risiko. Die einstellige
Gewinnbewertung und eine EV/EBIT-Bewertung 2010 unter 10 reflektieren die
konjunkturelle Ungewissheit, das strapazierte Kapitalmarktstanding und das
momentan schwache Profit-Niveau. Die Risiken und auch die Chancen der
Konjunkturentwicklung werden im Zentrum der Entscheidungsparameter stehen.
Unsere Halten-Empfehlung hat Bestand, den Zielkurs senken wir von EUR 8,27
auf EUR 5,77.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10675.pdf
Die Studie ist zudem auf www.midasresearch.de erhältlich.
Kontakt für Rückfragen
MIDAS Research GmbH
Info-Hotline
0621/ 430 61 30
Karl-Ladenburg-Straße 16
68163 Mannheim
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.