Original-Research: Ringmetall AG (von Montega AG)
Original-Research: Ringmetall AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ringmetall AG
Unternehmen: Ringmetall AG
ISIN: DE0006001902
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 29.11.2017
Kursziel: 4,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck
Ringmetall bleibt trotz leichtem Gegenwind auf Kurs
Ringmetall hat am Montag die Zahlen für 9M 2017 vorgelegt und die Guidance
bestätigt.
[Tabelle]
Starkes Umsatzwachstum hält an: Der Umsatz in Q3 fiel mit 26,2 Mio. Euro
(+8,4% yoy) höher aus als von uns antizipiert (MONe: 25,1 Mio. Euro).
Haupttreiber waren neben der sehr hohen Nachfrage in Deutschland und
anderen europäischen Märkten sowie den USA auch die insgesamt gestiegenen
Stahlpreise. Das Segment Industrial Packaging erzielte dabei in Q3 mit
einem Umsatzplus von 14,4% auf 23,0 Mio. Euro (H1: +12,8%) ein anhaltend
starkes Wachstum, das u.E. auch durch den seit 01. August konsolidierten
Spannringhersteller Latza positiv beeinflusst worden ist. Zudem
verzeichnete das Spannringgeschäft im Wachstumsmarkt China eine positive
Entwicklung und sollte im kommenden Jahr das Break-Even-Umsatzniveau (MONe:
2,5 Mio. Euro) erreichen. Im Geschäftsbereich Industrial Handling hielt der
Umsatzrückgang im Zuge der strategischen Neuausrichtung dagegen
erwartungsgemäß an (Q3: -23,8% auf 3,2 Mio. Euro).
Ergebnisentwicklung gedämpft: Das Konzern-EBITDA blieb in Q3 mit 2,5 Mio.
Euro (+8,3% yoy) hinter der Umsatzentwicklung und unseren Erwartungen
(MONe: 3,0 Mio. Euro) zurück. Gründe hierfür sind die aufgrund des
Stahlpreisanstiegs geringere Rohertragsmarge i.H.v. 49,8% (Q3 2016: 50,9%)
sowie die unvorteilhafte Entwicklung wichtiger Fremdwährungen (z.B.
US-Dollar, türkische Lira, GBP). Im Segment Industrial Packaging lag das
Q3-EBITDA mit 3,0 Mio. Euro daher unter Vorjahr (3,3 Mio. Euro), während
Industrial Handling das Ergebnis auf 0,2 Mio. Euro verbesserte (Vj.: 0,1
Mio. Euro). Das Konzern-EBT legte angesichts der gegenüber dem Vorjahr
deutlich reduzierten Verschuldung überproportional zum Umsatz zu (+20,3%
auf 0,75 Mio. Euro).
Guidance bekräftigt: Für das Gesamtjahr wird unverändert ein Umsatz von
98,0 bis 103,0 Mio. Euro sowie ein EBITDA zwischen 11,5 und 13,0 Mio. Euro
in Aussicht gestellt. Zwar sieht der Vorstand im laufenden Q4 eine
Abschwächung der aktuellen Negativtrends auf der Stahlpreis- und
Währungsseite, der von uns bislang erwartete Zieleinlauf am oberen Ende der
EBITDA-Spanne erscheint trotz der hohen Nachfrage aber nun etwas
ambitioniert. Wir haben unsere Ergebnisprognosen daher reduziert, sehen die
Jahresziele aber nach wie vor als gut erreichbar an.
Fazit: Ringmetall hat solide Zahlen vorgelegt, gegenwärtig fehlt es
angesichts des leichten Gegenwinds in H2 u.E. aber an kursbelebenden
Faktoren. Wir bestätigen daher die Halten-Empfehlung und das Kursziel von
4,20 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15943.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.