Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2016 Empfehlung: Halten
seit: 02.02.2017
Kursziel: 47,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen Analyst: Thorsten Renner

Vorläufige Zahlen 2016 leicht über den Erwartungen  
Die vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2016 haben unsere Einschätzung für die Hawesko Holding AG untermauert. So sehen wir die Gesellschaft unverändert auf einem guten Weg, durch die Fokussierung auf profitable Umsätze die Margen auszuweiten. Im vergangenen Jahr konnte dabei erstmals wieder die EBIT-Marge von 6 Prozent erreicht werden. Damit kommt Hawesko dem mittelfristigen Ziel einer 7-prozentigen EBIT-Marge schon deutlich näher.
 
Zudem befindet sich der Konzern auf einem Wachstumskurs, der durch Zukäufe noch gestützt wird. Zunächst erfolgte im letzten Quartal die Übernahme von WirWinzer, womit Hawesko das Geschäft mit deutschen Weinen ausbaute. Angesichts der Entwicklung, dass viele Verbraucher zunehmend auf Regionalität setzen, halten wir diesen Zukauf für eine gute Entscheidung.  
Erst vor drei Wochen meldete Hawesko nun die Mehrheitsübernahme der WeinArt Handelsgesellschaft mbH. Hierbei liegt der Schwerpunkt jedoch auf Spitzenweinen aus französischen Anbaugebieten. Im weiteren Jahresverlauf können wir uns durchaus noch weitere Aktivitäten auf der Übernahmeseite vorstellen.
 
Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,19 Euro je Aktie beläuft sich das KGV aktuell auf 21,1 und bewegt sich damit etwas oberhalb des entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 19,6. Bei einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei geschätzten 30,0 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 13,8, der exakt dem im Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen „Valuation Monitor Q4 2016“ publizierten Multiples für Hawesko entspricht.
 
Auf Basis unserer Schätzungen beläuft sich die Dividendenrendite auf nach wie vor attraktive 2,8 Prozent. Hawesko bleibt damit ein verlässlicher Dividendenzahler. Angesichts der gestarteten Wachstumsinitiativen bleiben wir für die weitere Zukunft von Hawesko positiv gestimmt. Vor diesem Hintergrund bekräftigen wir unsere „Halten“-Empfehlung für den Wein- und Sektspezialisten, erhöhen aber unser Kursziel auf 47 Euro.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14737.pdf

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