Adler Modemärkte AG

Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Adler Modemärkte AG
Unternehmen: Adler Modemärkte AG
ISIN: DE000A1H8MU2

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 09.11.2017
Kursziel: EUR 7,50 (bislang EUR 7,00)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 03.08.2017 (Rating Buy)
Analyst: Peter Hasler, Susanne Hasler

Q3-Zahlen belegen Aufwärtstrend
 
Im dritten Quartal 2017 konnte Adler Modemärkte den noch zum Halbjahr bestehenden Umsatzrückgang fast vollständig (-0,2% YoY) aufholen und ertrags- wie cashflowseitig die positiven Entwicklungen sogar noch beschleunigen. Dabei profitierte der Konzern von einem witterungsbedingt guten Einzelhandelsumfeld, einem zweistelligen Anstieg der Online-Erlöse, einer erheblichen Verbesserung der Rohertragsmarge und deutlich rückläufigen Personalaufwendungen. Hinzu kommen Einmaleffekte aus Immobilientransaktionen, die auch im vierten Quartal Angaben gemäß erhebliche positive Ertrags- und Cash-Effekte haben werden. Die Guidance für 2017e, wonach im Konzern bei leicht rückläufigen Bruttoerlösen ein EBITDA (adjustiert um Einmaleffekte) zwischen EUR 27 und 30 Mio. erwirtschaftet werden soll, wurde dementsprechend bestätigt. Angesichts der durchweg über unseren Prognosen liegenden Neunmonatsergebnisse heben wir unser aus einem DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel auf EUR 7,50 von bislang EUR 7,00 an. Nach der klaren Outperfomance der Aktie in diesem Jahr (+29,6% YTD ggü. DAX +16,7% YTD) bekräftigen wir angesichts einer von uns auf Sicht von zwölf Monaten erwarten Kursentwicklung von 23,0% unser Buy- Rating für die Aktien der Adler Modemärkte AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15851.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
Susanne Hasler, CFA
+49 (89) 74443558/ +49 (176) 24605266
susanne.hasler@sphene-capital.de

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