Unternehmensprofil

Original-Research: Manz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Manz AG

Unternehmen: Manz AG
ISIN: DE000A0JQ5U3

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.04.2015
Kursziel: 95,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Thomas Umlauft

Manz führt Kapitalerhöhung zur Wachstumsfinanzierung durch  
Die Manz AG hat am Dienstag überraschend eine Barkapitalerhöhung ohne Bezugsrecht angekündigt. Die Aktien wurden zu 85,00 Euro platziert. Durch die Maßnahme steigt das Grundkapital der Gesellschaft auf 5,42 Mio. Euro.  
Wachstumsfinanzierung im Vordergrund
 
Die zufließenden Mittel i.H.v. 41,9 Mio. Euro. dürften u.E. vor allem zur Wachstumsfinanzierung im Bereich Battery verwendet werden. Außerdem erhöht Manz durch die Kapitalerhöhung den Gestaltungsspielraum in Hinblick auf etwaige Übernahmen sowie den Ausbau des Technologieportfolios. Auch der Aufbau des Working-Capitals für Großaufträge wird damit ermöglicht.  
Battery als primärer Faktor
 
Der Bereich Battery war im GJ 2014 mit einem Umsatz von unter 24 Mio. Euro (> 8% d. Konzernumsatzes) das kleinste Segment von Manz, verfügt aber über ein attraktives Wachstumspotenzial. Treiber sind die E-Mobility, die stationäre Stromspeicherung und die Anwendung in
Consumer-Electronics-Produkten (Tablets, Smartphones, Wearables).  
Mehrere Großaufträge signalisieren starkes Wachstum  
Manz konnte im Verlauf des Jahres bereits mehrere strategisch wichtige Battery-Aufträge gewinnen. Insbesondere die Fertigung einer Laboranlage für die Qualifizierung zur Massenproduktion für einen führenden E-Mobility-Konzern aus den USA unterstreicht die hohe Wettbewerbsqualität von Manz in diesem Bereich. Sofern die Tests erfolgreich verlaufen, ist mit Folgeaufträgen im zweistelligen Millionenbereich für die Massenproduktion zu rechnen. Wir erwarten daher, dass ein Teil der Erlöse aus der Kapitalerhöhung für den Ramp-up (u.a. Working-Capital) zur Massenfertigung verwendet wird.
 
Insgesamt rechnen wir im Bereich Battery in 2015 mit einem Umsatzanstieg auf knapp 100 Mio. Euro - ohne Berücksichtigung etwaiger Akquisitionen.  
Fazit: Manz stärkt mit der abgeschlossenen Kapitalerhöhung die Kapitalbasis, um flexibel auf Working-Capital- und F&E-Anforderungen sowie etwaige M&A-Aktivitäten reagieren zu können und somit zukünftiges Wachstum zu finanzieren. Die mit dem Ausbau des Battery-Bereichs in Verbindung stehenden Investitionen dürften das erste Quartal belastet haben und auch das laufende Quartal beeinträchtigen. Wir rechnen jedoch mit einer deutlichen Verbesserung im weiteren Jahresverlauf. Nach geringfügigen Anpassungen unserer Parameter, einschließlich der Aktienanzahl sowie der Fremdkapitalaufwendungen, verringern wir unsere EPS-Prognosen. Die Kaufen-Empfehlung wird mit einem unveränderten Kursziel von 95,00 Euro bestätigt.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++  
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows und Fieldtrips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12861.pdf

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Montega AG - Equity Research
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