Unternehmensprofil

Original-Research: First Sensor AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu First Sensor AG
Unternehmen: First Sensor AG
ISIN: DE0007201907

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2011
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.09.2011
Kursziel: 11,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Halten auf Kaufen am 07.07.2011 Analyst: Alexander Langhorst

Ungebremster Wachstumstrend
 
Die von First Sensor vorgelegten Halbjahreszahlen bestätigen den bereits zum ersten Quartal gezeigten Wachstumstrend im Umsatz und Ergebnis. So stieg der Umsatz zum 30.6. um 41 Prozent aus 27,2 Mio. Euro. Der Auftrags-bestand erhöhte sich ebenfalls dynamisch um 35 Prozent auf 28,8 Mio. Euro. Das operative Ergebnis (EBIT) konnte von 1,1 auf 2,4 Mio. Euro mehr als verdoppelt werden. In Folge einer deutlich rückläufigen Steuerquote und trotz eines leicht höheren Finanzergebnisses verbesserte sich der Periodenüberschuss von 0,7 auf 1,7 Mio. Euro. Der Gewinn je Aktie lag entsprechend bei 0,26 Euro nach 0,10 Euro im Vorjahreszeitraum.  
Angesichts der vorgelegten Halbjahreszahlen sowie den weiteren Perspektiven bestätigte das Management die bisherige Guidance für 2011, die eine Umsatzbandbreite von 51 bis 55 Mio. Euro sowie eine EBIT-Marge von über 10 Prozent vorsieht. Auch die Erwartung für die Folgejahre mit einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 20 Prozent sowie einer EBIT-Marge von 15 Prozent wurden bekräftigt. Die Mittelfristprognose wird sowohl von der aktuell erkennbaren Skalierbarkeit des Geschäfts als auch den zuletzt abgeschlossenen Verträgen mit Volumenausweitungen und Laufzeitverlängerungen von Großaufträgen unterstützt.  
Nachdem wir bereits mit Vorlage der Quartalszahlen unsere Gewinnreihen überarbeitet haben, erkennen wir aktuell keine Veranlassung, weitere Adjustierungen vorzunehmen. Derzeit notiert die Aktie mit einem KGV für 2012 von 10, was wir als deutlich zu niedrig erachten. Wir halten ein KGV von 12,5 hier eher für adäquat, so dass wir trotz der zuletzt beobachteten Turbulenzen an den Finanzmärkte unser Kursziel für die First Sensor-Aktie mit 11,50 Euro bestätigen. Auf dem aktuellen Kursniveau ist die Aktie somit nach wie vor kaufenswert.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11439.pdf

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